重磅突破|美国众议院通过数字资产监管法案、加密货币行业将迎变革？

当地时间7月17日，美国国会众议院以294票赞成、134票反对的压倒性结果，通过了一项极具影响力的加密货币市场结构法案——《数字资产市场CLARITY法案》（Digital Asset Market Clarity Act，众议院第3633号法案）。这一消息瞬间在加密货币领域掀起轩然大波，宛如一颗投入平静湖面的巨石，激起千层浪。

该法案的通过，标志着美国在加密货币监管道路上迈出了极为关键的一步，为数字资产市场构建明确监管框架的进程正式提速。如今，法案已马不停蹄地进入参议院审议阶段，而参议院也正紧锣密鼓地制定自身版本的市场结构立法，在此过程中，《CLARITY法案》无疑将成为重要参考依据，其受关注度之高可见一斑。

一旦《CLARITY法案》最终获得通过，那影响可就太大了。它将为区块链系统确立清晰的“游戏规则”，终结多年来笼罩在加密行业上空的不确定性阴霾。这种不确定性长期以来如同一把高悬的达摩克利斯之剑，扼杀创新、损害消费者利益，还让那些奉行不透明原则的奸商钻了空子，却苦了追求透明度的企业家们。而现在，转机来了。就像1933年《证券法》确立投资者保护机制，推动美国一个世纪的资本形成一样，《CLARITY法案》也被寄予厚望，有望成为具有划时代意义的法律。当美国的法律框架既能为创新提供肥沃土壤，又能为消费者撑起坚实保护伞时，美国便能在全球加密货币领域一马当先，引领时代潮流，届时全世界都将从中受益，而《CLARITY法案》，恰恰带来了这样千载难逢的机遇。

尽管该立法是在去年《21世纪金融创新与技术法案》（FIT21）的两党合作基础上发展而来，但绝非简单的延续，而是在几个关键方面实现了重大改进。那么，创业者们该重点关注哪些内容？为何说该法案对协调创新、消费者保护与美国国家安全至关重要？结合刚刚签署的《GENIUS法案》，这其中又有着怎样千丝万缕的联系？别急，接下来就为您详细剖析。

加密行业呼唤监管框架

加密行业历经十多年的摸爬滚打，早已今非昔比，不再是当初那个无人问津的小众领域，而是成长为一股不可忽视的力量。然而，令人遗憾的是，美国至今都尚未建立起一套全面的监管框架。但现实情况是，加密货币早已跳出科技圈的小圈子，摇身一变成为重要的基础设施。区块链系统如今广泛应用于支付系统（包括稳定币支付）、云基础设施、数字市场等诸多领域，已然成为这些领域正常运转的基石。可尴尬的是，这些协议和应用都是在缺乏清晰规则的混沌环境中构建起来的。

这种混乱局面带来了一系列严重后果。合法的创业者们就像在迷雾中航行的船只，面对监管的反复无常，常常感到无所适从，不知道该何去何从；而投机者们却如同闻到血腥味的鲨鱼，利用法律的模糊性大肆牟利，赚得盆满钵满。不过，《CLARITY法案》的出现，恰似一道曙光，有望彻底扭转这种混乱不堪的局面。

它为项目提供了一条透明的合规路径，就像在黑暗中为创业者们点亮了一盏明灯，让他们清楚地知道该如何前行；同时，也确保监管机构拥有更有效的工具来监管实际风险，从而让监管更加有的放矢。可以说，《CLARITY法案》（连同名为《GENIUS法案》的新稳定币法案）将把已然规模庞大的加密行业，从过去的灰色地带带入受监管的经济体系，使其真正走向规范化发展的道路。

新立法的意义还不止于此，它为负责任的创新精心创建了一个框架，宛如为创新之花搭建了一个温室，让其能够在适宜的环境中茁壮成长。这就如同20世纪那些帮助公开市场繁荣并保护消费者的基础性法律一样，为行业的健康发展奠定坚实基础。除了提供明确的合规路径，该法案还制定了更清晰的规则，赋予创业者法律确定性，让他们能像吃了定心丸一样，自信地创新并在国内开展业务。如此一来，最终将大大减轻合法创业者前往海外开展业务的压力，让他们更愿意扎根美国这片土地。

这种法律明晰性所带来的积极影响是深远的，它将为下一代去中心化基础设施、金融工具和用户所有的应用程序敞开大门，而且所有这些创新成果都将在美国这片充满机遇的土地上构建。从更高的层面来看，确保区块链系统在美国开发，有着重要的战略意义。这不仅能保证全球数字和金融基础设施不会过度依赖例如由中国创建和控制的区块链系统，还能让美国监管标准顺利适用于如今被加密圈外人士广泛使用的核心金融基础设施，从而在全球数字经济竞争中占据有利地位。

新法案的核心作用

为数字商品打造清晰监管路径

《CLARITY法案》为数字资产量身打造了一个监管框架，这些数字资产可赋予用户在区块链系统中的所有权。其独创的“基于控制”的成熟度框架堪称一大亮点，它就像一把精准的尺子，让区块链项目能够有条不紊地推出数字商品，并顺利进入公开市场，而无需承受过度的监管负担，也不必再为不确定性而忧心忡忡。有了这个框架，项目方可以更加从容地规划发展路径，投资者也能更清晰地了解项目的合规情况，整个市场的运行将更加顺畅有序。

实现对区块链中介机构的有力监督

该法案特别注重对加密领域中心化主体的监管，像交易所、经纪商和交易商这些在市场中扮演重要角色的中介机构，都将受到严格监督。具体来说，这些中介机构需要在商品期货交易委员会（CFTC）注册登记，就如同船只需要在港口登记备案一样，以便接受监管部门的统一管理；同时，还必须遵守与传统金融机构类似的合规标准，这就为核心市场基础设施戴上了“紧箍咒”，大大提高了市场的透明度。如此一来，欺诈和滥用行为将无处遁形，消费者的信任也将得到极大增强。而且，这一举措还将填补当前监管空白，让那些妄图钻空子的公司，比如曾经的FTX，再也无法在美国市场不受约束地肆意妄为，切实维护了市场的公平公正。

保护消费者权益，激发创新活力

《CLARITY法案》在消费者保护方面可谓下足了功夫，包含了一系列直接有效的措施。比如，要求数字商品发行方履行强制性公开披露义务，这就好比商家必须把商品的详细信息展示给消费者一样，确保零售参与者能获取基本、重要信息，从而在投资决策时做到心中有数；同时，严格限制内幕交易，杜绝早期利益相关者利用信息不对称的优势，损害普通用户利益的行为。这些措施就像为消费者穿上了一层坚固的铠甲，让他们在加密市场中投资时更加安心。

而对于创业者而言，这些措施也为他们构建去中心化区块链系统提供了更清晰的路线图，就像在复杂的迷宫中为他们绘制了一张准确的地图，有助于激发创新活力。创业者们可以更加专注于技术研发和业务拓展，不必再为一些模糊不清的法律问题而分心，从而推动整个行业不断向前发展。

监管权将移交

在监管机构的职责划分方面，《CLARITY法案》将为数字资产从美国证券交易委员会（SEC）向商品期货交易委员会（CFTC）过渡监管权，提供一条清晰、结构化的路径。这一转变意义重大，我们不妨来比较一下现行法律和《CLARITY法案》（如果通过）在应对区块链系统独特属性时的不同方式。

区块链系统的“基于控制”成熟度框架在其中发挥着关键作用。与SEC 2019年制定的、基于“努力”的传统去中心化测试不同，《CLARITY法案》的成熟度框架采用的是明确、客观且易于衡量的标准，这些标准就像一把把精准的“度量衡”，聚焦于谁控制着底层区块链系统及其相关数字商品。这种方式与其他监管制度（如货币传输）更为一致，巧妙地消除了那种促使开发者因担心被视为中心化而停止开发的不当激励。更重要的是，它就像一位公正的裁判，助力合法开发者持续发展，让他们能够心无旁骛地开发项目，而不是无奈地放弃；同时，也让不良行为者更难利用法律模糊性，搞一些诸如“表演式去中心化”（而非实际去中心化）的把戏来蒙混过关。

具体来讲，法案框架通过以下方式激励去中心化并保护消费者：在区块链系统形成阶段，也就是存在中心化控制的时候，此时系统就像一个刚刚起步的幼苗，相对脆弱，原生数字资产的风险与证券最为相似，因此要施加更多监督和严格的监管负担，就像给幼苗加上坚固的防护栏；随着项目逐渐成熟，当无中心化控制，风险降低且与商品最相似时，就可以适当减少监管要求，就像幼苗长大成树后，可以逐渐减少不必要的束缚。如同以往将“从中心化到去中心化过渡”的立法努力（对比下文与FIT21的差异），适用于“成熟度”范围内项目的监管义务包括：强制性披露，这一措施能极大提高项目的透明度，让投资者对项目情况一目了然；对内部人员的销售限制，在早期阶段保护消费者，防范内部人员（如相关创业者和投资者）利用其他消费者不知晓的非对称信息牟利，就像给消费者的资产加上一把安全锁。

但与FIT21不同的是，《CLARITY法案》列出了七个客观、可衡量的标准，用于判定特定区块链系统何时不再由个人或共同管理的团体（如基金会）控制，因此其原生数字资产不再构成类似证券的风险。由于这种方法以消除控制为核心，它就像一把精准的手术刀，既能精准地保护消费者投资者，又能毫无保留地释放区块链技术的全部潜力。而且，由于采用可衡量的标准，《CLARITY法案》提供的框架更便于监管机构应用和开发者遵循，大大提高了监管的效率和可操作性。简而言之，这个新框架是对传统监管框架的重大改进，因为证券法并非为区块链系统这类资产设计，其风险特征可能从类似证券转变为类似商品。这一新框架也得到了业界的广泛支持，被视为行业发展的重要契机。

给DeFi行业带来利好

《CLARITY法案》的通过，对于DeFi行业而言，无疑是一场及时雨，带来了诸多重要保障。

具体来说，该法案豁免DeFi协议和应用受法案为数字商品交易中介机构（如交易所、经纪商）确立的监管要求约束，就像为DeFi行业开辟了一条专属的绿色通道，让其能够在相对宽松的环境中自由发展；同时，为DeFi确立了标准，要符合条件，DeFi系统不得充当中介，这一规定就像一个坚固的防火墙，确保特定DeFi系统不会重新引入监管旨在缓解的风险，为行业的健康发展保驾护航。

此外，法案将为DeFi项目提供所需的法律明晰性，这对DeFi项目来说意义非凡。有了清晰的法律指引，DeFi项目可以更加自信地推出并销售自身原生代币，要知道，此前这些流程风险高且不明晰，就像在黑暗中摸索前行；现在，它们可以大胆地采用去中心化治理模式，无需再担心被归类为中心化，从而充分发挥DeFi的去中心化优势；还能够放心地提供自托管服务，其实许多项目此前已这么做，如今通过该法案，个人更是拥有了“自托管权利”，这进一步增强了用户对自己资产的掌控力。

可以说，CLARITY为DeFi项目搭建了一个公平的竞争环境，让所有参与者都能在同一规则下展开竞争。这也为将DeFi的优势融入更广泛金融体系铺平了道路，就像搭建了一座桥梁，让DeFi能够与传统金融体系实现互联互通，从而向更广泛的消费者释放其真正潜力，推动整个金融行业的创新与发展。

不过，人无完人，金无足赤，《CLARITY法案》也并非十全十美。由于它仅聚焦数字商品，未涉及代币化证券和衍生品等其他受监管数字资产，这就好比一个拼图少了几块关键的碎片，使得监管框架存在一定的局限性；而且，虽然《CLARITY法案》豁免DeFi系统受联邦中介规则约束，但未优先于州监管，这意味着DeFi行业仍易受州级政策不一致或过度干预的影响，就像一艘在波涛汹涌的海面上航行的船只，可能会受到不同方向海浪的冲击。这些空白应在参议院、未来立法或通过协调监管指引（如SEC和CFTC的规则制定）中尽快解决，以完善整个加密货币监管体系。

新法案优势显著

填补监管空白

有人可能会天真地认为，无监管比有监管更好，可现实却给了这种想法一记响亮的耳光。当前加密行业监管不明晰的现状，简直就是不良行为者和投机者的天堂，他们就像狡猾的狐狸，利用不确定性肆意剥削消费者。更糟糕的是，监管机构有时也会不受约束地滥用职权，FTX事件就是这些问题的典型代表。FTX的崩塌，不仅如同一颗重磅炸弹，震动了整个行业，还让数千名消费者血本无归，损失惨重。若不及时采取行动，制定完善的监管框架，我们就等于为更多像FTX前CEO那样的不良行为者敞开大门，让整个行业陷入更深的危机。

提升行业透明度

在加密行业，由于没有强制披露和上市标准，消费者就像在黑暗中行走的人，经常面临诈骗和欺诈的威胁。这种透明度缺失的环境，就像一个滋生罪恶的温床，催生了“赌场”文化，各种Meme币等纯投机产品层出不穷。投资者往往在信息严重不对称的情况下盲目投资，最终成为市场的牺牲品。而《CLARITY法案》要求数字商品发行方履行强制性公开披露义务，这无疑将大大提升行业透明度，让市场变得更加阳光、公正，投资者能够基于真实、准确的信息做出决策，有效降低投资风险。

强化消费者保护

在过去，由于缺乏对各联邦机构监管权的清晰约束，区块链项目（尤其是DeFi项目）就像风中的浮萍，面临监管过度干预的风险，这种情况在前几届政府期间屡见不鲜。过度的监管干预不仅限制了行业的创新发展，还让创业者们畏首畏尾，不敢大胆尝试。而《CLARITY法案》通过明确监管机构的职责和权限，为区块链项目提供了稳定、可预期的监管环境，既能保护消费者权益，又能促进行业健康发展，实现了监管与创新的平衡。

确立行业标准

以往，加密行业缺乏围绕去中心化/控制的标准，这使得消费者在使用区块链系统时，就像在薄冰上行走，面临诸多未知风险。比如，他们可能天真地认为自己的资产（包括稳定币）是安全的，但如果这些区块链系统由单一实体控制，那么资产随时可能因为该实体的决策而遭受损失，甚至有人可能直接关闭系统，让消费者的资产瞬间化为乌有。随着行业的不断发展成熟，制定标准已成为必然趋势。《CLARITY法案》列出的七个客观、可衡量的标准，就像为行业树立了标杆，明确了去中心化的具体要求，让消费者能够更加准确地判断区块链系统的安全性，也为行业的规范化发展提供了有力支撑。

与其他法案的异同

对FIT21的改进

《CLARITY法案》实际上是站在FIT21的肩膀上，吸纳了其经验教训，并实现了全方位的改进。

在透明度方面，它填补了FIT21的漏洞，要知道，这些漏洞可能让某些传统项目巧妙地规避披露要求。而《CLARITY法案》则为仍活跃的传统项目应用披露义务提供了清晰框架，让所有项目都能在透明的环境中接受监督。在消费者保护方面，它让内部人员更难利用信息不对称牟利。例如，《CLARITY法案》严格限制项目内部人员在项目成熟前（即仍控制项目时）出售资产，就像给内部人员的不当行为戴上了枷锁，有效保护了消费者的利益。

成熟度框架也更加合理，它采用基于控制的去中心化测试，这一创新之举大幅改进了FIT21的模糊方法。该框架的精准度更高，因为《CLARITY法案》提出了七个客观可衡量的标准，用于判定区块链系统是否成熟，就像用一把精确的尺子去衡量，让监管更加科学、准确。在监管监督方面，它为监管机构提供了更大灵活性，有助于确保监管框架能够与时俱进，随着行业的成熟而不断演进、扩展，更好地适应行业发展的需求。

与《GENIUS法案》的关联

新通过的《GENIUS法案》可谓是金融系统现代化进程中的关键一步，众议院以压倒性两党支持（308票赞成、122票反对，102名民主党人支持）通过这项重大立法，这一历史性时刻注定将被载入金融史册。然而，这项关于稳定币的新立法，却极大地增加了对《CLARITY法案》这类更广泛市场结构立法的需求。

这是为什么呢？因为《GENIUS法案》将像催化剂一样，加速稳定币的采用，从而推动更多金融活动迁移到区块链上，使得人们对区块链用于广泛支付和商业活动的依赖程度不断加深。事实上，这一趋势早已在悄然发生，无处不在的支付处理商、传统金融机构、成熟支付网络等越来越多地接纳和采用稳定币，稳定币的应用场景正不断拓展。

但当前稳定币立法存在一个重大漏洞，它并未对所有这些资产运行所依赖的区块链进行监管，也未要求这些“渠道”安全、去中心化或治理透明。这一空白就像一颗隐藏的定时炸弹，使消费者和更广泛经济面临新的系统性风险。随着《GENIUS法案》签署成为法律，对《CLARITY法案》的需求愈发迫切。《CLARITY法案》就像一位及时的守护者，提供了必要的标准和监督，确保支撑稳定币的基础设施（底层区块链、协议和其他工具）符合安全、透明和控制标准。其对定义成熟区块链系统的客观、可衡量要求，也让创业者

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