比特币跌破 10 万 散户遭遇 "股币双杀" 的十月寒冬

当白宫官宣结束对加密行业的政策打压，市场本以为会迎来 “春风拂面”，比特币却给了投资者一记冷拳 —— 自 6 月以来首次跌破 10 万美元关口。十月的加密市场与美股散户战场，正上演着一场政策利好与行情震荡、行业扩张与监管悬念交织的复杂大戏。

一、行情骤冷：比特币破万与散户的 “黑色周二”

十月的市场寒意，从核心资产蔓延到了散户群体。

比特币在本月遭遇显著回调，24 小时内跌幅达 6.4%，时隔四个月再度跌破 10 万美元整数关口。这一下跌并非孤立事件，而是与宏观市场情绪形成了 “共振效应”—— 美股散户正经历着特朗普关税日以来最惨痛的一天。高盛编制的散户青睐指数单日暴跌 3.6%，跌幅是标普 500 指数的三倍，Palantir、特斯拉等热门股遭集中抛售。《大空头》原型迈克尔・贝瑞的做空操作与比特币的同步下跌，让个人投资者面临 “股币双杀” 的压力，市场恐慌情绪短期内快速升温。

值得关注的是，此次比特币下跌与 10 月 10 日的市场剧烈波动形成呼应。当时引发的加密市场清算潮中，仅 Hyperliquid 平台就出现超 1000 个钱包被清空、合计损失超 12.3 亿美元的惨烈景象，为后续行情回调埋下了隐患。

二、政策转向：白宫 “松绑” 与监管的 “暂停键”

与市场震荡形成鲜明对比的是，美国加密政策正迎来历史性转向，只是监管的 “惯性” 仍在延续。

1. 白宫释放明确利好：结束打压，力推领先

特朗普政府正式终结了拜登时期对加密行业的政策打压，这一动作并非临时调整，而是其数字金融战略的关键一步。早在 7 月，白宫就发布 166 页的战略报告，将加密货币与铁路、互联网相提并论，明确提出要把美国打造成 “全球加密货币之都”，甚至将美元稳定币视为延续 “美元霸权” 的数字工具。政策松绑已带来初步成效：2025 年一季度美国区块链初创企业获风投 48 亿美元，同比增长 70%，83% 的机构投资者计划增加数字资产配置。

2. SEC 调查 “暂缓”：友好政策下的监管底线

不过政策友好并不意味着监管缺位。受美国政府停摆影响，SEC 针对上市公司加密资产财库（DAT）潜在内幕交易的调查暂时中止，但前 SEC 律师普遍预测，政府重启后调查将立刻恢复，若发现违规，1-2 个月内就可能发出传票。法律界人士指出，这种 “精准监管” 反而有助于建立健康的市场框架 —— 即便在政策鼓励创新的背景下，内幕交易等红线仍不可触碰。

三、行业突围：perp DEX 爆发与巨头的新战场

市场的短期波动并未阻挡行业创新的步伐，去中心化交易与机构布局反而呈现 “逆势生长” 的态势。

1. perp DEX 创纪录：清算潮与激励战催生万亿交易量

2025 年 10 月成为去中心化永续合约交易所（perp DEX）的 “爆发月”，总交易量飙升至 1.2 万亿美元，较上月近乎翻倍。这一成绩背后是 “危机与机遇” 的双重驱动：一方面，10 月 10 日的市场震荡引发大规模清算潮，多空仓位集中平仓推高交易需求；另一方面，Lighter、Aster 等平台推出的 “积分计划” 等激励机制，成功吸引交易者入场。

行业格局也随之洗牌：上月市占率 33% 的 Hyperliquid，因此前清算潮中暴露的机制争议，份额骤降至 10%；而 Lighter 以 27% 的占比登顶，成为新的行业领头羊。

2. Gemini 跨界：加密巨头抢滩预测市场

传统加密玩家正加速开拓新赛道。温克勒沃斯兄弟创立的 Gemini 交易所，计划推出预测市场合约，正式进军这一金融机构争相布局的新兴领域。在联邦监管框架下，这类产品允许用户对体育赛事、选举等事件结果进行投注，既能依托加密资产的高效结算优势，又能切入合规化的金融衍生品市场，为行业探索 “加密 + 传统金融” 的融合路径提供了新样本。

四、变局启示：政策红利期的风险与机遇

十月的市场动态清晰地勾勒出当前行业的核心逻辑：政策松绑带来的长期红利与短期市场波动、监管磨合并存。

对投资者而言，需要警惕 “政策利好 = 行情单边上涨” 的误区 —— 比特币的回调与美股散户的亏损警示，宏观情绪与杠杆风险仍是市场不可忽视的变量。而对行业参与者来说，当前正是布局的关键窗口期：perp DEX 的爆发证明，技术创新与合规运营结合就能创造价值；Gemini 的跨界尝试则揭示，加密技术与传统金融场景的融合将是下一个增长点。

随着美国加密监管框架从 “打压” 转向 “规范引导”，行业正逐步告别 “野蛮生长”。未来能在政策红线内实现技术突破、在市场波动中控制风险的项目与平台，终将在这场变局中占据先机。

免责声明:本文所述内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标，理性看待加密货币投资，切勿盲目跟风。