币圈小当家
2025-06-24 09:15:02
自2014年推出以来,USDT稳定币的合法性争议就没停过。虽然发行方Tether声称每个USDT都有1美元储备支持,但实际情况要复杂得多。2021年纽约总检察长的调查显示,Tether的储备金中只有不到3%是现金,其余是商业票据和其他资产。这个现象其实挺有意思的——号称"稳定币"的USDT,背后支撑的并不全是稳定资产。
理论上1USDT应该等于1美元,但市场实际情况并非如此。2022年5月UST脱钩事件期间,USDT一度跌至0.95美元。泰达币确实试图通过储备资产来维持挂钩,但储备构成经常变化——2023年第一季度报告显示,其现金储备占比已提升至15%,其余是国债(55%)和回购协议(28%)。
Tether确实定期公布储备证明,但完整的审计报告依然缺失。他们给出的理由是"涉及多个司法辖区的复杂性"。比如2022年聘请的会计师事务所BDO只做了储备证明,而非全面审计。用户虽然可以在官网查询实时储备数据,但具体资产明细仍然模糊。
USDT转账确实免手续费,但兑换成法币时要支付1%左右的费用。有意思的是,在2023年之前,大额赎回(超过10万美元)还需要额外支付0.1%的"快速处理费"——这个条款后来被取消了。
目前USDT不仅存在于比特币的Omni链上,还在以太坊、波场等10条公链发行。根据Tether透明度页面显示,截至2023年8月,以太坊链上的USDT占比最高,达到53.7%,其次是波场链的38.2%。不同链的USDT不能直接互转,这点新手特别容易踩坑。
作为市值第一的稳定币,USDT目前流通量超过830亿枚。尽管争议不断,它仍然是交易所最主要的交易对——币安上70%的交易量都来自USDT交易对。但2023年3月硅谷银行倒闭时,Tether承认有19亿USD储备存在该银行,导致USDT短暂脱钩至0.97美元。
ERC-20版本的USDT确实占据主导地位,不过波场版的USDT因为转账费更低(约1美元),在小额转账中更受欢迎。有个细节很多人不知道:在以太坊拥堵时,USDT转账可能花费20美元以上的Gas费,而同样的转账在波场链上只要几美分。
虽然USDT号称"稳定",但它的储备透明度问题始终存在。2023年5月,Tether首次披露了储备资产的详细构成,包括美国国债的具体持仓。但批评者指出,这些国债的平均到期日只有40天,意味着需要频繁展期——在市场动荡时可能面临流动性风险。
与USDC等受监管的稳定币不同,USDT的运营模式确实更接近"部分准备金"银行。不过说它完全靠印钞维持也不太公平——2023年第二季度财报显示,Tether的净利润达到8.5亿美元,主要来自国债投资收益。这些利润理论上可以覆盖部分储备缺口。
尽管存在争议,USDT在加密货币市场的地位短期内难以撼动。特别是在新兴市场,比如阿根廷的加密货币交易所,90%的交易都使用USDT结算。不过对于普通投资者来说,把大量资金长期存放在USDT里可能并不是最稳妥的选择——毕竟,它本质上还是建立在信任基础上的产物。
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